Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance En août, les caisses ont enregistré une performance moyenne de 0,6% à pondération égale. Les actions étrangères et les placements alternatifs ont dégagé des rendements positifs, compensant l’évolution contrastée des obligations et de l’immobilier. Depuis le début de l’année, la performance moyenne de l’ensemble des caisses reste nettement positive, à 5,0%.
• Taux de couverture En août, le taux de couverture des caisses de droit privé, pondéré en fonction des capitaux, est reparti à la hausse et atteint désormais 124,1%, dépassant ainsi le précédent record établi en juin. Il s’établit à 117,9% pour les caisses de droit public à capitalisation complète et à 94,7% pour celles à capitalisation partielle. Dans ces deux catégories également, les taux de couverture ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de la collecte des données en 2000.
• Classes d’actifs Parmi les catégories de placement considérées, les matières premières ont enregistré de loin la meilleure performance en août, portées par le fort rebond de l’or. Les actions étrangères ont également nettement progressé, tandis que les actions suisses ont légèrement reculé. Du côté des obligations, les titres libellés en francs suisses ont devancé ceux libellés en devises étrangères. Les placements alternatifs et l’immobilier ont affiché une évolution globalement contrastée en août, tout en restant dans une fourchette modérée de moins de ±1,0%.
• Marchés financiers Les interventions du Trésor américain sur les marchés obligataires et des changes ont suscité de l’incertitude en août, entraîné une hausse de la volatilité sur les marchés obligataires et pesé sur le dollar américain. Les valeurs refuges tels que les métaux précieux, en ont bénéficié. Dans le même temps, les actions – notamment celles des secteurs technologique, bancaire et minier ainsi que celles des marchés émergents – se sont révélées attrayantes.
• Perspectives Les récentes réactions des marchés montrent à quel point les marchés obligataires et des changes sont sensibles aux interventions politiques. De nouvelles interventions sont également à prévoir au cours des prochains mois. Dans ce contexte, la combinaison de rendements réels élevés sur les emprunts d’État et d’une solide croissance des bénéfices sur les marchés actions devrait rester une source de rendement attrayante. Parallèlement, l’incertitude sur les marchés des changes plaide en faveur d’une demande soutenue pour les métaux précieux et d’une diversification plus large, avec une exposition moindre au dollar américain et accrue à certaines devises alternatives.

Figure 1.1 : Performance en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Les matières premières ont enregistré en août la meilleure performance parmi les catégories de placement considérées, à 11,4%, grâce à la forte reprise de l’or. Depuis le début de l’année, leur performance de 6,9% reste toutefois nettement inférieure à celle de 2025.
• Avec une performance de 2,4% en août, les actions étrangères ont nettement devancé les actions suisses, qui ont enregistré -0,2%. Depuis le début de l’année, les premières affichent également la meilleure performance parmi les catégories considérées, à 16,1%.
• L’immobilier suisse a affiché deux visages en août : tandis que les placements directs ont enregistré une performance positive de 0,3%, les placements indirects ont affiché une performance négative de -0,7%. Depuis le début de l’année, les placements immobiliers directs devancent en outre les placements indirects de 3,1 points de pourcentage.

Figure 1.2 : Répartition des performances

• En août, les 10% de caisses ayant enregistré les meilleures performances ont dégagé un rendement de 1,2%, soit un résultat nettement supérieur à celui des 10% de caisses les moins performantes, à 0,2%.
• Depuis le début de l’année, l’écart de performance entre les caisses affichant les rendements les plus élevés et celles présentant les rendements les plus faibles s’est encore accentué et s’établit désormais à 3,7 points de pourcentage.

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Performance similaires : avec 0,6% en août, les caisses disposant d’une faible fortune de prévoyance (< 300 millions de CHF) ont enregistré une performance comparable à celle des caisses de taille moyenne (300 millions à 1 milliard de CHF). Les grandes institutions (> 1 milliard de CHF) se sont situées légèrement au-dessus, à 0,7%.
• Depuis le début de l’année, les grandes caisses affichent une performance légèrement supérieure, à 5,1%, contre 5,0% pour les caisses de taille moyenne et 4,9% pour les petites caisses.

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• En raison de leur allocation plus importante aux obligations, les caisses affichant une forte proportion de bénéficiaires de rentes ont enregistré en août un rendement inférieur, à 0,3%, à celui des caisses où cette proportion est faible, à 0,6%.
• Leur performance moyenne depuis le début de l’année s’établit respectivement à 5,1% et 3,0%.
• Les écarts de performance entre les caisses affichant une faible proportion de bénéficiaires de rentes et celles où cette proportion est élevée ont continué de se creuser et atteignent désormais 2,1 points de pourcentage depuis le début de l’année. Ils s’expliquent par l’allocation d’actifs plus défensive des institutions de prévoyance comptant une proportion plus élevée de bénéficiaires de rentes.

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• En août, les différences de taux de couverture n’ont eu aucune incidence sur la performance des caisses. Les caisses affichant un taux de couverture supérieur comme inférieur à 110% ont toutes deux enregistré une performance moyenne de 0,6%.
• Depuis le début de l’année, les caisses fortement capitalisées (> 110%) conservent une légère avance, avec une performance de 5,0%. Les caisses affichant un taux de couverture inférieur ont enregistré en moyenne 4,6%.

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2025)

• Depuis le début de l’année, les écarts de performance entre les branches sont restés relativement faibles : l’administration publique et le commerce affichent les meilleures performances, à 5,1%, tandis que le secteur financier ainsi que le transport et l’entreposage enregistrent les performances les plus faibles, à 4,7% chacun.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• Les taux de couverture des institutions de prévoyance de droit privé et de celles de droit public à capitalisation complète se sont légèrement améliorés en août et s’établissent désormais en moyenne à respectivement 124,1% et 117,9%, atteignant lui un nouveau record depuis le début de la collecte des données en 2000.
• À fin août, le taux de couverture des institutions de prévoyance de droit public à capitalisation partielle s’élevait à 94,7%.