Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance Portées par la hausse des marchés boursiers, les caisses (pondération égale) ont enregistré en mai une performance moyenne de 1,6%. Depuis le début de l’année, la performance moyenne s'inscrit nettement en territoire positive à 3,3%.
• Taux de couverture Grâce à la performance positive enregistrée en mai, les caisses de droit privé ont pu porter leur taux de couverture pondéré en fonction du capital à 122,7%. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis le début de la collecte des données en 2000. Pour les caisses de droit public à capitalisation intégrale, le taux de couverture s'élève désormais à 116,5%, et à 93,5 % pour celles à capitalisation partielle. Il s'agit là aussi de nouveaux records.
• Classes d'actifs Les actions étrangères ont prolongé en mai la dynamique positive du mois précédent et ont enregistré un rendement moyen de 5,1%, ce qui représente la meilleure performance parmi les catégories d'actifs. En deuxième position, on retrouve à nouveau en mai les actions suisses avec 3,3%. À l'autre bout du classement, les matières premières occupent la dernière place en mai avec -2,3%. Depuis le début de l'année, les actions étrangères sont désormais nettement en tête avec 11,1%. 
• Marchés financiers Bien que le détroit d'Ormuz soit bloqué depuis près de trois mois, le prix du pétrole s'est néanmoins quelque peu stabilisé. Les chiffres de l'inflation américaine s'étant révélés plus élevés que prévu, les rendements ont brièvement fortement augmenté dans le monde entier. Parallèlement, le marché a intégré des hausses de taux de la part des banques centrales.
• Perspectives Les bénéfices des entreprises restent solides, et le fabricant de puces Nvidia a une nouvelle fois surpris positivement. Conjugué à des données économiques robustes aux États-Unis, cela continue de jouer en faveur des actions. Toutefois, nos indicateurs de sentiment signalent une certaine euphorie. La BCE pourrait bientôt relever ses taux d’intérêt, mais nous ne prévoyons pas de hausse des taux de la part de la FED américaine cette année.

Figure 1.1 : Performance en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Avec 11,1% depuis le début de l’année, les actions étrangères ont enregistré la meilleure performance parmi les classes d’actifs considérées et ont nettement mieux évolué que leurs homologues suisses (5,0%).
• Après un début d’année solide, les matières premières ont connu trois mois consécutifs de performance négative. Depuis le début de l’année, leur performance de 5,3% est du même ordre de grandeur que celle des actions suisses.
• Alors que les obligations en devises étrangères ont affiché une performance négative de -0,7% depuis le début de l’année, celle des obligations en CHF est restée légèrement positive à 0,1%.

Figure 1.2 : Répartition des performances

• Les 10% des caisses affichant la meilleure performance ont enregistré un rendement de 4,5% depuis le début de l’année.
• Les 10% des caisses affichant la plus faible performance ont enregistré un rendement de 2,0% depuis le début de l’année.
• L’écart de performance depuis le début de l’année entre les caisses les plus et les moins performantes atteint déjà 2,5 points de pourcentage (pp).

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Faibles écarts de performance : les caisses disposant d'une fortune de prévoyance plus faible (< 300 millions de CHF) ont affiché depuis le début de l’année une performance légèrement inférieure (3,2%) à celle des caisses disposant d'une fortune de prévoyance importante (> 1 milliard de CHF) (3,4%).

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• Les écarts de performance entre les caisses présentant une part de retraités élevée et celles présentant une part faible sont déjà très marqués depuis le début de l’année (YTD), avec 1,4 pp. Cela s’explique probablement par l’allocation d’actifs plus défensive des institutions de prévoyance « plus anciennes ».
• La performance moyenne réalisée depuis le début de l'année s'élève respectivement à 2,0% et 3,4%.

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• Les différents taux de couverture n’ont eu jusqu’à présent qu’une influence minime sur la performance des caisses depuis le début de l’année : les caisses présentant un degré de couverture élevé (>110) ont enregistré une performance moyenne de 3,3%. Celles présentant un taux de couverture plus faible (<110) ont généré en moyenne 3,1%.

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2025)

• La différence de performance entre les branches a été faible depuis le début de l’année : l’administration publique a affiché la meilleure performance avec 3,4%, suivie de l’industrie manufacturière, du commerce et du secteur de la santé avec 3,3% chacun. Les caisses des secteurs des transports et de la finance ont enregistré la performance la plus faible avec 3,1% chacune.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• Les taux de couverture des institutions de prévoyance de droit privé et des institutions de droit public entièrement capitalisées ont encore progressé en mai pour atteindre une valeur moyenne de 122,7% et 116,5% respectivement. Cela correspond aux valeurs les plus élevées depuis le début de la collecte des données en 2000.
• Pour les institutions de prévoyance de droit public à capitalisation partielle, le taux de couverture s’élevait à 93,5% à la fin du mois de mai. Il s’agit là également d’un nouveau record.