Pensionskassen-Monitor: Basis für Entscheidungen

• Performance: Die positive Entwicklung an den Aktien- und Obligationenmärkten bescherte den Kassen im Juni eine durchschnittliche Performance von 1,2 Prozent (gleichgewichtet). Seit Anfang Jahr liegt die durchschnittliche Performance mit 4,5 Prozent deutlich im Plus.
• Deckungsgrad: Im Juni konnten die privatrechtlichen Kassen ihren kapitalgewichteten Deckungsgrad auf 123,8 Prozent weiter steigern. Dies entspricht dem höchsten Wert seit Beginn der Datenerhebung im Jahr 2000. Bei den öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung beträgt der Deckungsgrad neu 117,6 Prozent und bei jenen mit einer Teilkapitalisierung 94,5 Prozent. Auch hier handelt es sich um neue Höchstwerte.
• Anlageklassen: Unter den betrachteten Anlagekategorien erzielten Schweizer Aktien im Juni die beste Performance und entwickelten sich deutlich besser als ihre ausländischen Peers. Auch die Anlagekategorien Obligationen Schweiz und Obligationen Ausland sowie Immobilien konnten den Monat positiv abschliessen. Infolge der Beruhigung der Situation im Nahen Osten gaben die Rohstoffpreise im Juni deutlich nach.
• Finanzmärkte: Mit dem Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran ist der Ölpreis wieder auf das Vorkriegsniveau gefallen. Dies hat, zusammen mit dem «hawkischen» Auftritt des neuen Fed-Chefs Kevin Warsh, die US-Inflationserwartungen nach unten gedrückt. Während sich US-Aktien im Juni etwas abgekühlt haben (in USD), verzeichneten insbesondere Schweizer Werte einen ausgezeichneten Monat.
• Ausblick: Entgegen dem Marktpricing erwarten wir vorläufig keine Zinserhöhungen durch die Fed. Da das Gewinnwachstum der Unternehmen weiterhin stark bleibt, die Konjunktur an Schwung gewinnt und das Sentiment nicht mehr euphorisch ist, beurteilen wir das Marktumfeld für Aktien weiterhin konstruktiv, insbesondere für zyklische Werte.

Abbildung 1.1: Performance (in CHF) ausgewählter Anlageklassen im Vergleich zum Vorjahr

• Aktien Ausland erzielten mit 12,8 Prozent YTD die beste Performance unter den betrachteten Anlagekategorien. Schweizer Aktien haben im Juni aber aufgeholt und liegen YTD mit 9,7 Prozent im Plus.
• Rohstoffe brachen im Juni nach der Einigung zwischen den USA und dem Iran ein. Mit einer Performance von -3,3 Prozent stellen sie YTD die schlechteste Anlagekategorie dar.
• Schweizer Obligationen haben sich YTD mit einer Performance von 0,9 Prozent besser entwickelt als ihre ausländischen Peers (+0,0 Prozent). 

Abbildung 1.2: Performanceverteilung

• Die 10 Prozent der Kassen mit der höchsten Performance erzielten YTD eine Rendite von 5,9 Prozent.  
• Die 10 Prozent der Kassen mit der niedrigsten Performance erzielten YTD eine Rendite von 3,0 Prozent.
• Der Performance-Unterschied YTD zwischen den Kassen mit der höchsten und der niedrigsten Rendite beträgt aktuell 2,9 Prozentpunkte und hat sich im Juni nochmals vergrössert.

Abbildung 1.3: Performance nach Vorsorgevermögen (VV)

• Gleiche Performance: Kassen mit kleinem (< CHF 300 Mio.) Vorsorgevermögen erzielten YTD die gleiche Performance (4,5 Prozent) wie die Kassen mit grossem (> CHF 1 Mia.) Vorsorgevermögen. 

Abbildung 1.4: Performance nach Rentneranteil (Vorsorgekapital Rentner VKR)

• Die Performance-Unterschiede zwischen Kassen mit hohem und tiefem Rentneranteil haben sich weiter vergrössert auf YTD 1,6 Prozentpunkte. Dies ist in der Regel auf die defensivere Asset-Allokation der Vorsorgeeinrichtungen mit höherem Rentneranteil zurückzuführen.
• Die erzielte durchschnittliche Performance YTD beträgt 3,0 Prozent bzw. 4,6 Prozent.
• Die Kassen mit hohem Rentneranteil steigerten im Juni ihre Performance im Vergleich zum Vormonat dank ihres stärkeren Home-Bias um 0,1 Prozentpunkte auf 1,0 Prozent, während Kassen mit tiefem Rentneranteil eine um 0,3 Prozentpunkte tiefere Performance von 1,2 Prozent verzeichneten.

Abbildung 1.5: Performance nach Deckungsgrad

• Der unterschiedliche Deckungsgrad hatte YTD bislang nur geringfügigen Einfluss auf die Performance der Kassen: Kassen mit einem hohen Deckungsgrad (>110 Prozent) erzielten eine durchschnittliche Performance von 4,5 Prozent, bei solchen mit einem tieferen Deckungsgrad (<110 Prozent) waren es durchschnittlich 4,3 Prozent.

Abbildung 1.6: Performance nach Branche

• Die Performance-Differenz zwischen den Branchen fiel seit Jahresbeginn gering aus: Am besten performte der Handel mit 4,7 Prozent, das Schlusslicht bildeten der Verkehr und das Finanzwesen mit je 4,2 Prozent.

Abbildung 2.1: Entwicklung Deckungsgrad in %, vermögensgewichtet

• Die Deckungsgrade der privatrechtlichen und vollkapitalisierten öffentlich-rechtlichen Vorsorgeeinrichtungen stiegen im Juni weiter an und erreichten einen durchschnittlichen Wert von 123,8 Prozent bzw. 117,6 Prozent. Dies entspricht dem höchsten Wert seit Beginn der Datenerhebung im Jahr 2000.
• Bei den öffentlich-rechtlichen Vorsorgeeinrichtungen mit Teilkapitalisierung betrug der Deckungsgrad per Ende Juni 94,5 Prozent, und erzielte damit ebenfalls einen neuen Höchstwert.