Conflit iranien : le prix du pétrole dépasse 100 USD – les marchés sous pression
Les tensions persistantes autour de l’Iran font fortement grimper les prix du pétrole et pèsent sur les marchés financiers internationaux. Malgré la situation tendue, nous ne voyons actuellement pas de besoin d’agir immédiatement. Nous suivons toutefois l’évolution de la situation de près et restons flexibles face à d’éventuels changements.
L'absence de progrès dans la résolution du conflit iranien et de la réouverture du détroit d'Hormuz provoquent d'importantes turbulences sur les marchés financiers mondiaux.
Malgré les développements actuels, nous continuons de tabler sur une accalmie de la situation dans les 3 à 5 prochaines semaines.
Nous envisageons actuellement de réduire nos positions sur les matières premières et d'augmenter à nouveau notre exposition aux actions dès que la situation se stabilisera.
Que s'est-il passé ?
Les difficultés persistantes à résoudre le conflit iranien – en particulier en ce qui concerne la réouverture du détroit d'Ormuz et l'absence de changement de régime à Téhéran – continuent de provoquer d'importantes turbulences sur les marchés financiers lundi matin. L’Iran démontre toujours sa capacité à attaquer efficacement des infrastructures critiques, telles que des usines de traitement de l’eau dans les pays voisins et maintenir ainsi la pression dans la région. Néanmoins, quelques signes d’apaisement apparaissent : le nombre d’attaques de missiles iraniennes diminue, le trafic aérien s’est quelque peu normalisé, et les pays du G7 envisagent de libérer leurs réserves stratégiques de pétrole. De plus, Donald Trump a déclaré que les principaux objectifs en Iran avaient déjà été atteints, ce qui pourrait indiquer une désescalade possible.
Comment réagissent les marchés ?
- Le prix du pétrole a largement dépassé le seuil critique de 100 USD et a atteint temporairement USD 110 le baril lundi, ce qui correspond à une hausse de 65 % en dix jours et de 75 % depuis le début de l’année.
- Les marchés actions asiatiques enregistrent de fortes pertes, notamment -5 % au Japon ou -6 % ou en Corée.
- Le marché actions globales, qui bénéficiait jusqu’à présent de la résilience du marché américain, devrait perdre ses gains annuels (en USD).
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Marché
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Variation (depuis le 27.2) |
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Marché
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Variation (depuis le 27.2) |
Énergie |
Pétrole (Brent) |
50.3% |
Perdants relatifs |
Actions Corée (9.3.) |
-15.9% |
Gaz naturel (TTF) |
67.0% |
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Actions Espagne |
-7.0% |
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Metaux |
Or |
-2.6% |
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Actions conso. cyclique |
-9.3% |
Devises |
USD / CHF |
1.5% |
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Obligations ITA 10y |
-2.7% |
USD / EUR |
2.3% |
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USD / ZAR (4.3.) |
-5.8% |
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Actions |
MSCI EM Future |
-10.4% |
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USA Future |
-3.6% |
Gagnants relatifs |
Actions énergie |
+1.2% |
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Europe Future |
-9.6% |
Actions US Nasdaq |
-2.0% |
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Suisse Future |
-6.9% |
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Actions Chine (9.3.) |
-2.0%. |
Taux |
US 10 Year |
+25.3 Bps. |
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CDX Inv. Grade |
+12 bps |
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EUR 10 Year |
+21.7 Bps. |
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Source: Bloomberg, Zürcher Kantonalbank données au 09.03.2026 / 08h00
Quelle est notre évaluation de la situation ?
Les forces armées américaines continuent de rencontrer des difficultés à contrôler le détroit d’Ormuz. Si cet objectif ne peut être atteint sans le déploiement de troupes terrestres sur le littoral iranien, il est probable que la situation de tension persiste plus longtemps que prévu initialement. Par ailleurs, l’absence de changement de régime à Téhéran et la perspective d’une cessation des hostilités seraient perçues, du point de vue politique américain, comme un échec – un risque d’autant plus significatif à l’approche des élections de mi-mandat, alors que la hausse de 20 % des prix de l’essence constitue déjà un facteur de mécontentement électoral.
Malgré ces défis, nous maintenons notre analyse selon laquelle la hausse actuelle des prix du pétrole ne constitue qu’une menace temporaire pour l’économie mondiale. Les parties impliquées, tout comme les régions fortement dépendantes des importations énergétiques – notamment l’Asie et l’Europe, de plus en plus concernées par le conflit – disposent d’incitations puissantes à favoriser une désescalade. Nous restons donc fidèles à notre scénario central, anticipant une normalisation progressive de la situation dans un horizon de 3 à 5 semaines.
Les turbulences actuelles au Moyen-Orient doivent être replacées dans le contexte d’une conjoncture mondiale jusqu’ici robuste. Certes, les chiffres décevants de l’emploi américain publiés vendredi dernier ont accentué la volatilité des marchés dans un climat déjà tendu. Toutefois, les indicateurs avancés continuent de signaler une accélération de la croissance économique globale. Dans l’ensemble, nous jugeons peu probable qu’une hausse temporaire des prix du pétrole puisse ébranler durablement la trajectoire de l’économie mondiale. En revanche, si le niveau élevé des prix devait perdurer, nous anticipons un impact négatif de -0,8 % sur le PIB américain et une augmentation de l’inflation de 1,6 % aux États-Unis. Ce contexte devrait écarter, du moins à court terme, la perspective de nouvelles baisses de taux directeurs, sans pour autant faire craindre un scénario de stagflation.
Dans ce contexte, notre stratégie privilégie la prise de bénéfices sur les matières premières et un renforcement progressif des positions en actions dès les premiers signes de stabilisation des marchés.
Point d'inflexion sur les prix des matières premières devrait être atteint prochainement selon notre signal de rééquilibrage
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